Estructura del Acuerdo de Reorganizacion Judicial (ARJ) - propuesta tipo

Planteamiento

Empresa Manufacturera Sur SA negocia ARJ con sus acreedores. Pasivo total $4.500M. Disenar propuesta viable.

Datos del caso

• Pasivo total: $4.500.000.000
• Composicion:
• - Bancos con garantia hipotecaria (3era clase): $1.800M
• - Bancos quirografarios (valistas): $1.200M
• - Proveedores grandes: $800M
• - Proveedores PyMe: $400M
• - Trabajadores (1ra clase): $200M
• - Impuestos SII (1ra clase): $100M
• EBITDA proyectado anual: $450M
• Disponibilidad efectivo: $180M

Desarrollo paso a paso

1. Paso 1: distinguir creditos POR CLASE (Art. 2472 CC).
2. Los acreedores PRIVILEGIADOS (1ra y 3ra clase) son TRATADOS APARTE en el ARJ - tienen derecho a pago integro.
3. Solo los VALISTAS (5ta clase) son los que se ven afectados por el plan de quitas y esperas.
4. Aqui valistas son: bancos quirografarios + proveedores grandes + proveedores PyMe = $1.200 + $800 + $400 = $2.400M (53% del total).
5. Paso 2: PROPUESTA TIPO para creditos PRIVILEGIADOS.
6. Pago INTEGRO de creditos laborales y SII (1ra clase) - prioridad legal.
7. Trabajadores: $200M pagado en 12 meses con capital y trabajo.
8. SII: $100M pagado segun convenio Tesoreria (puede ser hasta 36 meses).
9. Bancos hipotecarios (3ra clase): mantener garantia y refinanciar a 60-84 meses.
10. Paso 3: PROPUESTA para creditos VALISTAS ($2.400M).
11. Opciones de combinacion:
12. (a) QUITA: reducir del 30% al 50% del capital. Si quita 40%, se paga $1.440M en lugar de $2.400M.
13. (b) ESPERA: postergar pagos a 5 anos.
14. (c) CAPITALIZACION: ofrecer acciones de la empresa a cambio de credito (rapido para acreedores grandes).
15. (d) PLAN DE PAGOS: cuotas trimestrales o semestrales.
16. Combinacion comun: 40% quita + 5 anos de plazo + tasa interes 4% anual.
17. Paso 4: calcular VIABILIDAD del plan.
18. Pago a valistas: $1.440M (despues de 40% quita) + intereses anuales 4%.
19. Distribuir en 5 anos: $1.440 / 5 = $288M por ano (excluyendo intereses).
20. Pago anual completo: $288M (capital) + intereses sobre saldo (decreciente).
21. EBITDA disponible: $450M. Despues de pagar privilegiados y servicio bancario hipotecario, queda aprox $200-280M para valistas.
22. Plan VIABLE si EBITDA crece +20% en 3 anos.
23. Si no crece, plan TENSIONADO.
24. Paso 5: REQUISITOS de QUORUM para aprobacion (Art. 80).
25. (a) Mas del 50% del NUMERO de acreedores valistas.
26. (b) Mas del 66.66% del MONTO total de creditos valistas.
27. Estrategia: identificar a los 'jugadores grandes' (bancos quirografarios) y negociar con ellos primero.
28. Si 2 bancos representan 80% del monto valista, aprobar con ellos asegura el quorum.
29. Paso 6: CATEGORIZACION DE ACREEDORES (Art. 80 inciso 4°).
30. Es legal crear categorias distintas (banca, proveedores) con propuestas DIFERENTES.
31. Cada categoria se aprueba con quorum propio.
32. Util si los intereses son distintos: bancos quieren tasa, proveedores quieren plazo.
33. Paso 7: HOMOLOGACION judicial (Art. 89-91).
34. Tribunal verifica que el ARJ:
35. (a) Fue aprobado con quorum correcto.
36. (b) Trato igualitario dentro de cada categoria.
37. (c) No es contrario a la ley.
38. (d) No perjudica a acreedores que no votaron.
39. Paso 8: EJECUCION y SEGUIMIENTO.
40. Veedor sigue como ENCARGADO DE LA EJECUCION.
41. Informa al tribunal cada 6 meses sobre el cumplimiento.
42. Si incumple, conversion a LIQUIDACION.